如何看待控制投资过热终究要靠利率政策六角法兰
发布时间:2022-06-28 17:39:28
如何看待控制投资过热终究要靠利率政策?
今年前两个月全国城镇固定资产投资猛增53%,引起各方面的高度关注。国家信息中心研究员范剑平3月30日接受记者采访时指出,在推动固定资产投资超高速增长的过程中,生产资料价格上涨和利率处于较低水平是两个重要因素,反映了投资增长过快的内生性特征,所以控制投资过热,最根本的还是要靠利率政策。
贷款利率低刺激投资
范剑平说,这轮经济增长周期起源于中产阶级的住房和汽车消费,从而启动了消费市场。近几年来,住房市场价格变化并不是很大,汽车市场价格甚至在下降。但是,由其所牵动的行业市场价格却在不断攀升,而且,越往上游价格信号越发放大,从而导致生产资料价格全面上扬。自2002年11月以来,全国生产资料价格持续上涨。2003年生产资料价格总水平较上年增长8.1%。与此同时,生产生资的上游企业效益明显好转,预期投资回报率提高。
另一方面,银行的贷款利率却处于历史最低水平。在此情况下,不仅企业的自有资金会用于扩大再生产,就是贷款搞投资,回报率也相当可观。试想,在钢材价格上涨超过40%,铁矿石价格上涨超过100%的情况下,谁还会拒绝投资呢?在前两个月固定资产投资资金来源中,国内贷款1675.7亿元,同比增长82%,增幅比去年同期提高17 个百分点。进入2004年,钢材、电解铝、水泥的价格继续猛涨,成为刺激这些行业投资进一步增加的诱因。今年前两个月,钢铁工业投资增长了172.6%。在制造业的30个行业中,投资增幅超过100%的行业竟达16个。
所以,尽管很多投资项目能耗高,工艺技术落后,环境污染严重,属于低水平重复建设,但是利润的诱惑仍使得不少企业“大干快上”。即使政府发布了某些行业投资过热的警示,但只要不是绝对禁止的,企业间博弈的结果往往是追加投资,因为如果其他企业停止追加投资,留下来的企业往往是最终的受益者。
实行再贷款浮息制度是紧缩信号
目前我国投资风险控制机制尚不健全,因此从铁矿石到汽车,位于生产链条各个环节的不同行业都产生了扩大投资的冲动,推动投资品价格上涨。但是,投资需求毕竟只是中间需求,当最终需求不能同步增加的时候,上游鼓出来的生产能力最终将找不到市场。到那个时候,经济就会出现大起大落。
但是,遏制过快的投资增长,单靠行政命令是难以奏效的。根本的办法还是采取经济手段,利用货币政策,调节利率。当然利率调节情况比较复杂,这里边又牵扯到汇率等一系列问题。日前中国人民银行决定,从2004年3月2 5日起,实行再贷款浮息制度。这项政策虽然对社会的实际资金供应量影响不大,但仍然是紧缩的信号。
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